La Corvette C5 a un changement majeur par rapport au modèle précédent, le C4. Il s'agit d'un nouveau design qui offre une plate-forme structurelle renforcée, notamment en version cabriolet. Afin d'améliorer la maniabilité, la transmission a été déplacée.

Cette voiture un nouveau moteur LS1 qui produit 345 ch au tout départ puis 350 ch ensuite en 2001. La transmission automatique 4L60-E reprend celle des modèles précédents, mais la boîte de vitesses a été changé. Par rapport à la C4, la nouvelle plate-forme a considérablement réduit les grincements et les cliquetis.

La version cabriolet est sorti en 1998.

La C5 a également été la première Corvette à incorporer un accélérateur à commande électronique et une direction à effort variable, où le niveau d'assistance de la direction assistée varie en fonction de la vitesse du véhicule (plus à basse vitesse, moins à haute vitesse). A noter également, quoique rarement évoquée, que la génération C5 a été le premier modèle à adopter la configuration parallèle ou " tandem " des essuie-glaces, abandonnant la configuration opposée qui était utilisée sur tous les modèles Corvette précédents depuis le premier en 1953.

La C5 est compétitive en ce qui concerne les temps d'accélération de 0 à 60 mi/h avec presque toutes les voitures de sport haut de gamme de son époque, y compris l'Aston Martin DB7 Vantage, et la Ferrari 355. Le moteur de cette  voiture permet d'avoir un temps de 0 à 60 mi/h d'environ 4,5 secondes.