En 1979, les crises pétrolières sont désormais loin et Porsche accède enfin à la demande de tous : donner plus de puissance à une GT qui en manque pour permettre à son châssis de se mettre pleinement en valeur. La 928 S accueille donc un V8 à la cylindrée légèrement accrue (4,6 litres) et développe 300 ch. Les performances progressent évidemment de manière significatives puisque les 250 km/h en vitesse de pointe sont atteints et la borne kilométrique est franchie en moins de 26 secondes.
Porsche a lancé une 928 S rafraîchie sur le marché européen en 1980, bien qu'il ait fallu attendre l'été 1982 et 1983 pour que le modèle atteigne l'Amérique du Nord. À l'extérieur, la S portait des ailerons avant et arrière neufs et des roues et pneus plus larges que l'ancienne version, mais le principal changement pour la 928 S était sous le capot, où un moteur révisé de 4,7 L a été utilisé. Les versions européennes ont débuté avec 221 kW ; 296 ch (300 ch) et ont été mises à niveau à 228 kW ; 306 ch (310 ch) pour l'année de modèle 1984.